性高潮 西南证券：赐与欧科亿买入评级，方针价位24.4元

西南证券股份有限公司邰桂龙，周鑫雨近期对欧科亿进行征询并发布了征询呈文《2024年三季报点评：收入轨则经增长，产能愚弄率不足影响净利润》，本呈文对欧科亿给出买入评级，合计其方针价位为24.40元，刻下股价为18.48元，预期高潮幅度为32.03%。

欧科亿(688308)

投资重心

事件：公司公布2024三季报，2024Q1-Q3公司杀青交易收入8.95亿元，同比增长11.22%；杀青归母净利润0.90亿元，同比着落43.70%。2024Q3公司杀青交易收入3.16亿元，同比增长16.08%，环比增长0.08%；杀青归母净利润0.30亿元，同比着落41.85%，环比着落1.67%。

国内需求承压，公司产能愚弄率不足，利润端承压。数控刀具属于顺周期居品，2024年以来下流需求承压，2024Q3公司数控刀具营收端仍然杀青正增长，体现较强的韧性，利润端受产能愚弄率不足影响，有显然下滑。公司数控刀片的产能已由上市前的7000万片扩产到13000万片，而且高端产能占比栽培，改日跟着需求回暖，公司产能愚弄率有望栽培。硬质合金成品方面，跟着棒材等新建产能投产，硬质合金成品杀青较高的增长。

公司毛利率和净利率同比着落。2024Q1-Q3公司轮廓毛利率为25.83%，同比着落6.71pp，净利率为10.00%，同比着落9.83pp。2024Q3公司轮廓毛利率为25.26%，同比着落7.07pp，净利润率为9.31%，同比着落9.50pp。毛利率同比着落主要在于：①公司数控刀具产业园阵势投入投产，整刀等居品处于产能爬升阶段，新投产阵势初期毛利率较低；②数控刀片下流需求较弱，产能愚弄率不足，固定用度摊派较高；③毛利率较高的数控刀具营收占比着落。

公司时间用度率略有栽培。2024Q3公司时间用度率为13.83%，同比栽培2.63pp，其中销售用度率为3.24%，同比栽培0.34pp；解决用度率为3.76%，同比栽培1.30pp；研发用度率为5.34%，同比栽培0.13pp；财务用度率为1.49%，同比栽培0.87pp。

盈利预测与投资提倡。预测公司2024-2026年归母净利润别离为1.3、1.9、2.5亿元，改日三年归母净利润复合增长率为15%。公司为数控刀具领军者，赐与2025年20X估值，方针价24.40元，保管“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济波动风险，外洋市集拓展不足预期风险，钨丝阵势发达不足预期风险。

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证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，西南证券邰桂龙征询员团队对该股征询较为长远，近三年预测准确度均值为63.41%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.02亿，凭据现价换算的预测PE为14.55。

最新盈利预测明细如下：